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最新解读!带你直击解读2021新风向_皇冠APP下载_huangguan.us

  即将告辞2020迎来2021!市场形势预判,未来何去何从?博时基金首席宏观计谋分析师魏凤春和宏观计谋部高级计谋分析师刘扬,为人人解读公募基金2021年市场及计谋展望。

  1、2020年新冠疫情打击全球,成为影响中国与全球宏观经济及资产价钱显示的重要因素。预计明年宏观基本面及政策面上将泛起什么态势?

  答:明年宏观基本面改善与宏观流动性收紧的赛跑,将是影响资产价钱的重要因素。

  宏观基本面方面,预计2021年盈利高点在Q1,整年盈利中枢显著上移。2020年4季度A股盈利将延续二季度以来的逐季改善趋势,并将会在2021Q1到达本轮盈利改善周期的高点,随后企业盈利增速步入放缓通道,但整体盈利中枢相比2020年会有显著上移。

  政策方面,预计本轮信用扩张周期有望在2021Q1后见顶回落,输入型通胀压力约束海内货币政策,整体组成偏紧的宏观流动性环境。

  2、明年市场潜在的下行风险在那里?明年外洋市场可重点关注哪些动态因素?

  答:明年市场潜在的下行风险重点关注两点:
  第一是政策逐步退出风险。以2021年二季度为分界点,2021年可能会迎来“紧信用”,宏观流动性边际缩短靠山下,A股高估值恒久期资产面临估值消化的压力;
  第二是资金从净流入到净流出的负反馈风险。已往两年基金赚钱效应大幅提升后,爆款基金的大量刊行强化了市场对公募重仓股的抱团趋势,一旦市场发生逆转导致赚钱效应回落,资金的净流出也会加剧市场的颠簸。

  外洋动态因素主要关注几点:美国经济修复的强度及美联储刺激政策的退出可能性、外洋通胀是否会超预期,美元指数走势、拜登上台后中美关系的潜在转变等。

  3、当前市场生长与价值气概估值分化,投资者给与稳定增长类公司的溢价越来越高,甚至到达了历史高位,若何看待这一趋势?明年是否能够连续?

  答:回首2020年头至今的行业轮动显示,从20H1科技、消费和医药板块等恒久期资产大幅跑赢,到7月顺周期板块等短久期资产超额收益显著,到11月以来周期股的加速上涨。行情背后反映的宏观特征,就是从“经济衰退+宏观流动性衰退”的现实逐渐转变为“经济加速苏醒+流动性逐渐缩短”的预期。

  我们以为2021年A股气概会继续向平衡演绎,“经济苏醒+紧宏观流动性”组合支持2021Q1前顺周期价值气概继续修复。2021年中以后,随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓,-------------------------

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